训修实业:未受中美贸战影响 料派息比率回升

“小”生意里蕴含大商机 假发大王训修实业孟加拉国布局抢占先机

塞拉利昂成为艰苦打拼的香港精神的化身,在香港有这样一家公司近60年里都在专注一门“小”生意——假发,时至今日历经了两代人。

日前,这家公司接班人训修实业董事会主席、行政总裁张有沧在新界葵涌的工业园内接受了证券时报记者专访,他讲述了家族两代人创业守业到上市的故事,假发这门“小”生意里蕴含的大商机以及训修实业在海外孟加拉国的提前布局。

港股代码01962代表的真正含义

1962年,一位名为张之龙(张有沧父亲)的青年从云南腾冲来到香港,开始做假发产品的买卖,1984年,他在广州设立了一家发饰品的生产工厂,后来发展为训修实业。

1992年,张有沧子承父业加入训修实业。张有沧说,“我不是创业,是守业。”从不到30岁入行,至今张有沧在假发行业积累了逾27年的经验。

对于很多人来说,创业都是不容易的。创业难,守业更难,要把事业培养得更加出息是一件非常不容易的事情,训修实业亦可称为“塞拉利昂下的香港精神”。

张有沧介绍,凭借深厚的行业知识以及其优质产品及全面产品组合,训修实业已在全球发制品市场建立独一无二的竞争优势。而且我们的客户群体也不止是一代人的关系,有两代人甚至三代人的感情在里面,客户基础很深。

55年后的2017年,训修实业成功在香港联交所主板上市,股票代码1962.HK。

目前,训修实业是全球领先的发制品制造商之一。根据弗若斯特沙利文资料,2016年公司化纤发饰品的销售额全球排名第五,约占全球化纤发饰品制造商收入市场份额的40%,成为当之无愧的香港假发大王。

安信国际关于训修实业优势与机遇中写道:广泛的产品组合说明占领不同市场、引领流行趋势;拥有经验丰富的管理团队;与客户在产品研发和设计方面密切合作,不断扩大产品范围,保持长期稳定关系;在孟加拉国设立生产基地,大幅减低生产成本。

在专注假发事业的同时,张有沧还热心各种社会活动,目前,他还是中国人民政治协商会议云南省第十二届委员以及孟加拉国华侨华人联谊会副会长。

张有沧说,“我在香港出生,在香港长大,我们的事业全都是因为国家改革开放而起,祖国对我们很重要。”

“小”生意里蕴含了大商机

大多数人对于假发的概念是,发饰品可以改变造型,假发是爱美之人的时尚饰品。

张有沧介绍,我们的产品分为三类:第一类是假发、假发配件及其他;第二类是高档人发接发产品,主要原材料为人发;第三类万圣节产品,主要用于每年万圣节以及欧洲一些庆祝节日,人们会佩戴假发,并穿着有趣夸张的服装,用来烘托节日气氛。

发饰品市场规模不断增长,处于增速加快的节点。根据弗若斯特沙利文的报告,由于发饰品行业贯穿不同行业层次的制造商、批发商、经销商、零售商及消费者等参与者加价,按零售价统计,全球发饰品的市场规模从2011年的76亿美元增至2016年的约154亿美元,年复合增长率为15.1%,并将于2021年达到332亿美元,年复合增长率为16.7%。按制造商收入计,2017年开始,发饰品的市场规模增速由15.2%加快至16.7%。

不过,假发消费最庞大的群体是非裔。张有沧说,“对非裔来说,假发就是必需品。”他介绍,非洲人的头发没有我们想象的那么浓密,由于地理环境、基因等问题,他们的头发不仅长得很慢,而且留不长,基本到了3厘米左右就开始打结脱落。

根据弗若斯特沙利文报告,美国是全球最大的发饰品市场,2016年占全球市场的39 .8%。美国非裔的购买力水平相对较高,能够承担较高价格的发饰品,同时对发饰品的消费需求相对缺乏弹性并且消费频次高。报告显示,美国发饰品的市场规模预计在未来数年都将保持持续增长。

训修实业2018年财报显示,全年实现营业额为7.32亿港元,同比增长13.1%;净利为1.07亿港元,同比增长15.4%。而且绝大部分收入来自国际市场,尤其是美国,美国的销售收入占集团收入的81.2%(2017年:80.5%)。

近几年的业绩也保持加速增长态势,2015~2017 年,训修实业的营业收入分别为 5.34 亿、5.54 亿、5.96 亿、6.47 亿港元,分别同比增长 3.8%、7.4%、8.7%。

营收不断增长的同时,训修实业的毛利及经调整净利润也在不断增长。2014~2017 年,公司分别实现毛利 1.74 亿、1.95 亿、2.11 亿及 2.3 亿港元,分别实现净利润 0.65 亿、0.67 亿、0.86 亿及 0.93 亿港元。

假发第一股海外布局抢占先机

守一种精神,做一个匠人,专注假发27年的张有沧更懂得只有不断突破,企业才能更好生存。近几年,一些传统制造业开始往越南、柬埔寨等东南亚国家地区南迁,训修实业的海外布局先知先觉。

张有沧表示,发饰品行业是劳动密集型行业,随着中国劳动力成本上涨,我们感觉有点压力。因为我们的竞争对手不光在中国,有很多是在印度尼西亚的假发工厂,印度尼西亚的平均工资水平比中国低很多。2009年的时候,公司内部开会研究打算在国外生产假发。

选择哪个国家成为一个非常重要的抉择。张有沧介绍,在研究了假发生产的参考资料,60%是类似于服装制衣。于是在2009年就开始在孟加拉国考察,为什么要去孟加拉国,因为我们查了全世界服装出口去美国,第一出口国是中国,第二出口国是孟加拉国,所以选择了孟加拉国。

训修实业用事实证明当时决定的正确。九年来,训修实业持续受益于较低的生产成本及当地政府支持,并在孟加拉国积累了丰富的境外投资经验。

虽然美国为训修实业的主要市场,但训修实业的业务并没有受中美贸易摩擦影响,因为公司已经将大部分产能转移至孟加拉国。

2018年财报显示,训修实业来自孟加拉国生产基地的收入占比在持续提升,目前,训修实业主要生产力位于孟加拉国工厂。截至2018年末,在孟加拉国拥有18,015名(2017年:16,629名)员工。2018年公司来自孟加拉国的收入比例已经提升至92.3%;2018年,继续享有在孟加拉国工厂进行生产而带来的低人工成本,此亦令整体毛利增加11.1%至2.56亿港元。

张有沧说,随着成本不断增加,如果不开孟加拉国工厂,现在想起来挺危险的。截至目前孟加拉国基建投入约3~4亿港币,未来将继续扩充产能,并扩大经营范围。

2018年财报显示,目前,孟加拉国工厂漂染综合设施二期建造中,并预计于2019年完工;最后一项规划的新设施(主要从事包装)已开始兴建并将于2019年底或2020年初前开始营运。
发饰品制造商训修实业(01962)去年逾八成收入来自美国,主席兼行政总裁张有沧指出,早于2010年便将厂房搬至孟加拉国,现时内地厂房收入贡献只有约7%,预期今年占比将持续下降至5%,未来内地厂房会主力负责研发,故集团未受中美贸易战影响。

集团去年派息比率录37.3%,较2017年度的45.7%有所下降。他解释,减少派息是为了期内厂房建设而部署足够资金,相信随着余下工程于今年完工,未来派息比率会回升,以回馈股东支持。

除生产厂房外,集团去年于孟加拉国建设了包装及漂染厂房。他指出,此举有助缩短出货时间,容许集团接更多急单,以迎合客人较快转变的潮流需求;未来会拓展单价较高的人发产品,以丰富产品组合,预料纤维及人发产品比例各占一半。

目前漂染厂及纸箱厂二期工程仍在进行,财务总监梁贝怡预期,今年度投资约8,000万至9,000万元,未来也会考虑在孟加拉国其他地区建设小型厂房,预期近两年资本开支维持相若水平。

张有沧又透露,未来也有考虑发展织发产品,形式包括并购,目前正计划入股香港及内地的生发护发中心,倾向一部分以股本形式收购。(来源:东网)