訓修實業公佈於香港聯合交易所主板上市建議詳情

投資摘要

  • 訓修是一家全球領先的髮飾品製造商，於 2016 年以收入計在全球化纖髮飾品的銷售額排名第五，約佔全球化纖髮飾品市場份額的 4.0%1
  • 集團為不同的種族群體及萬聖節市場設計、製造及向其銷售一系列由合成纖維及人髮製成的髮飾品。全面的產品組合能佔領不同市場及引領流行趨勢
  • 美國為集團的主要市場，2016 年約佔集團收入的 76.3%，其他主要市場為歐洲及亞洲
  • 集團於 2009 年開始策略性調配其生產設施，除中國營運中的生產中心，更於孟加拉建立生產中心，以受惠於當地較低的生產成本。集團目前分別於孟加拉及中國擁有兩個及三個生產中心，並計劃於 2019 年底前於孟加拉建設及完成四個新生產設施
  • 集團與客戶建立長期穩定的關係，與其 2016 年五大客戶的業務關係平均約為 20 年
  • 與客戶在產品設計及研發方面密切合作，使集團能夠成功並持續擴大產品範圍

(2017 年 6 月 28 日，香港) —全球領先的髮飾品製造商訓修實業集團有限公司(「訓修」)或「集團」）今天公布其於香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）主板上市建議的詳情。

 發售詳情

集團擬全球發行合共  184,500,000 股股份(視乎超額配售權行使與否而定），其中  90%股份作國際發售，其餘 10%作香港公開發售。在所有發售股份中，153,750,000 股為訓修發行的新股，30,750,000 股為來自訓修首次公開發售前投資者待售的股份。除非另行公佈，否則發售價將不會高於每股發售股份 1.90 港元，且現時預期

不會低於每股發售股份 1.65 港元。假設發售價為 1.775 港元（即發售價範圍的中位數），集團由全球發售獲得

的所得款項淨額約為 224.4 百萬港元。

香港公開發售將於 2017 年 6 月 29 日（星期四）上午九時正開始，及於 2017 年 7 月 4 日（星期二）正午十

二時結束。最終發售價及配發結果預計將於 2017 年 7 月 11 日（星期二）公布。股份預計將於 2017 年 7 月

12 日（星期三）開始在聯交所主板交易，股份代號為 1962，每手買賣單位為 2,000 股。

聯昌證券有限公司為是次上市的獨家保薦人。聯昌證券有限公司、國泰君安證券(香港)有限公司及富強證券有限公司為聯席全球協調人。聯昌證券有限公司、國泰君安證券(香港)有限公司、富強證券有限公司、中國銀河國際證券(香港)有限公司、民信證劵有限公司及華融國際證券有限公司為聯席賬簿管理人。而聯昌證券有限公司、國泰君安證券(香港)有限公司、富強證券有限公司、中國銀河國際證券(香港)有限公司、民信證劵有限公司、華融國際證券有限公司及雅利多證券為聯席牽頭經辦人。

國際配售方面，株式會社鐘化(東京證券交易所股份代號：41180)、Beauty Star Global Limited 及一名個人投資者已分別同意按發售價認購總額約 4.5 百萬美元、3.0 百萬美元及 3.0 百萬美元的股份。株式會社鐘化為訓修於往績記錄期間內最大的供應商並已向集團供應合成纖維逾 18 年，而 Beauty Star Global Limited 之擁有人為訓修其中一名主要客戶的主要股東。訓修能夠獲得髮飾品行業內領先企業的支持，是對集團業務及其增長潛力投下信心的一票。

 公司摘要

擁有全面產品組合以迎合不同市場及潮流趨勢的領先髮飾品製造商

訓修擁有全面的產品組合，包括假髮、假髮配件及其他、高檔人髮接髮產品及萬聖節產品。根據弗若斯特沙利文報告，以化纖髮飾品銷售額計，集團為全球五大髮飾品製造商之一。於2016年，集團製造超過15,000種不同款式的髮飾品，集團生產多種產品的能力讓其能根據各目標市場的經濟狀況靈活調整產品組合及生產計劃。

集團於主要市場包括美國、英國、中國、日本及南非等已建立穩固據點。其主要市場為美國，約佔集團2016 年收入的76.3%。由於非裔及非洲消費者對髮飾品的需求相對缺乏彈性，使集團的經常性產品持續熱銷。

透過策略性在孟加拉建立生產基地以降低生產成本

髮飾品製造屬勞動密集型行業。有鑒於此，集團於2010年5月策略性地在孟加拉建立生產基地，以實現更大的規模經濟、從而更好地管理生產計劃及大量購買原材料。由於孟加拉生產基地享有相對較低的人工成本及稅務優惠，集團得以盡量降低生產成本及採納更具競爭力的定價以吸引新客戶，以及於美國人髮飾品市場獲得較高的市場份額。集團亦計劃透過於2019年底前在孟加拉建設及完成新的生產設施以擴大集團於當地的產能，預期孟加拉生產基地將能為集團提供大量低成本的勞動力資源，於未來繼續支持集團的發展。

與客戶建立長期穩定關係

訓修與主要客戶維持了相當長期的業務關係。於2016年12月31日，集團與五大客戶的業務關係平均約為20年。集團亦與客戶緊密合作以設計、開發及製造具競爭力價格的產品以把握不斷變化的流行趨勢。集團與主要客戶的長期關係已形成了穩定的業務模式，鞏固了其業務的成功。集團擬憑藉與現有客戶的穩定業務關係持續引入新產品及開發新市場。

與客戶在產品設計及研發方面密切合作，成功並持續擴大產品範圍

訓修的成功之道在於其創新及研發能力，有關能力使集團能夠持續擴大產品範圍。集團定期與主要客戶就產品的設計及開發流程進行合作，從而拓闊集團的髮飾品組合。集團擁有專門的產品設計及研發團隊，團隊由110 名中國僱員及140名孟加拉僱員組成，其中各主要僱員均擁有逾18年的行業經驗。

 未來策略

根據弗若斯特沙利文的行業報告，受全球經濟增長及髮飾品作為時尚配件在亞洲及非洲消費者以及北美洲及歐洲非裔消費者中日益盛行所推動，全球髮飾品市場規模按收入計於2016至2021年的複合年增長率預計為

16.7%。為把握行業蓬勃發展所帶來的龐大商機，集團計劃透過現有的批發商客戶提升銷售額，從而進一步滲入人髮飾品市場。集團計劃於2019年前在孟加拉建立專以人髮作為原材料進行加工的漂染綜合設施，將更多人髮飾品推廣至白種人市場及亞洲市場，從而增加集團的銷售額並提高其利潤率。

集團將憑藉其與一名歐洲商業合作夥伴2所訂立的技術及商標使用許可協議，進一步發展「高檔人髮接髮產品」市場，擴大高檔人髮接髮的產品種類，並把產品推廣至中國及日本、南韓及泰國以至亞洲其他地區。此外，訓修將向現有的批發商及大眾零售商擴大萬聖節產品的供應，並擴大其於亞洲市場的大眾零售商群體及零售客戶群。集團將會繼續為此分類產品引入更多服裝，以配搭其萬聖節髮飾品。

為滿足預計增加的產品需求，訓修計劃於孟加拉擴充產能及經營範圍，新增人髮採購、漂染、印染及包裝。目前，集團正於孟加拉建設一個新的生產設施─GT 手工編織設施，並計劃於 2019 年底前完成建設另外三個生產設施（即漂染綜合設施、烏托拉出口加工區印染設施及烏托拉出口加工區包裝設施）。新的生產設施均位處於同一基地，能透過合併原材料加工及髮飾品生產職能以縮短產品交付期，因此將能提升集團的產能及效率。集團亦計劃將現有研究與展示中心及銷售處搬遷至廣東東莞，以將其與所規劃的東莞物流中心合併，從而提升及拓展其設計、研發及其他增值服務。此外，集團亦將透過改善網上銷售平台，於網絡上開展額外的市場推廣及促銷活動，以及與知名網上銷售平台建立新的合作關係，從而加強電子商貿業務。

所得款項用途

假設發售價為以每股發售股份 1.775 港元定價(即發售價範圍的中間價)，全球發售獲得款項淨額為 224.4 百萬港元。集團擬將所得款項淨額用作以下用途：

項目 百分比
Ÿ   在孟加拉生產基地加建生產設施以提高產能

–       建設漂染綜合設施、GT手工編織設施、烏托拉出口加工區印染設施及烏

托拉出口加工區包裝設施

  

49.2%
Ÿ   搬遷深圳南頭研究與展示中心及銷售處以及設立廣東東莞物流中心 10.0%
Ÿ   擴展集團業務

–         在亞洲設立高檔人髮接髮產品銷售處

–         透過改善網上銷售平台的外觀並提升其功能、啟動不同的生產線及聘用專業的市場推廣團隊發展電子商貿業務

–         擴大萬聖節戲服銷售規模

  

10.8%
Ÿ   償還未償還信託收據貸款 20.0%
Ÿ   營運資金及一般企業用途 10.0%

 財務摘要

 

百萬港元

 截至 12 月 31 日止年度
2014 年 2015 年 2016 年
營業額 533.9 554.5 595.7
毛利 174.1 194.8 211.3
毛利率 32.6% 35.1% 35.5%
年內利潤. 70.4 68.7 32.8
3

經調整純利

 64.8 67.3 86.1
3

經調整純利率

 12.1% 12.1% 14.5%

3經調整純利及經調整純利率撇銷可贖回可轉換優先股公允價值變動及上市開支（已作為並可能於全球發售完成前繼續作

為訓修業務中的重大經常性因素）的影響。其亦撇銷於2015年4月出售的投資物業公允價值變動的影響。

–  完 –

 關於訓修實業集團有限公司

訓修是一家全球領先的髮飾品（包括假髮、髮飾、辮子及高檔人髮接髮產品）製造商。其創辦人早於 1962 年開始銷售假

髮產品，訓修其後一直不斷發展，目前於全球化纖髮飾品的銷量排名第五（按 2016 年收入計），約佔全球化纖髮飾品製造商收入市場份額的 4.0%。集團以全面的業務模式經營，涵蓋髮飾品各方面，包括早期設計、研發以至最終交付。憑藉位於孟加拉的兩個生產中心及位於中國的三個生產中心，集團成功受惠於低勞工成本及大量勞動力資源，得以達致規模經濟。有關訓修的詳情，請瀏覽集團網站：www.epfhk.com。

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