國際貨幣基金組織（IMF）早前發表最新一期《世界經濟展望報告》指不斷上升的金融風險和持續的通脹威脅着全球的經濟增長。在該市況下，投資者宜留意防守力較高且穩定派息的公司。「假髮股」訓修實業（1962）成立至今已超過60年，集團管理層作風穩健，過去幾年在充滿挑戰的環境下仍一直維持穩定的派息，2022年度的派息比率更達60%以上。大家不妨留意。 集團一直以來主打美國市場出口。自疫情管制解除，生活復常，如假髮這一類必需品需求有明顯的回復及增加。我們亞洲人可能難理解，但黑人脫髮早在30至40歲已發生，假髮實在是他們的「必需品」。去年疫情令訓修的定單量和船期出貨量受阻，集團整體收入只能持平。隨著疫情過去，消費者對集團產品需求相信必會提升。 除了美國市場外，中研網亦指脫髮已不再是中年人、老年人標籤，而是離年輕人愈來愈近。根據國家衞健委發佈的資料顯示，中國已有逾2.5億人飽受脫髮的困擾，平均每6人中就有1人脫髮，而佩戴假髮正是其中一個解決方法。中國報告大廳亦指假髮市場需求量日益增長，全球假髮市場規模超過100億美元，而且這個數字還在不斷增長，可見機遇重重。 隨著世界各地放寬防疫管制，市場需求恢復，支持公司利潤較高的人髮接髮產品及蕾絲產品的分部收入增加及萬聖節產品的需求激增，好使集團去年毛利上升3.3%達2.57億港元，毛利率亦提升2.8個百分點至23.4%，純利上升至58.3百萬港元，每股基本盈利為10港仙，按年增加約25%。集團全年派發股息達每股股份5.4港仙，按年增加1.25倍，派息比率約為63.5%。 過去幾年，公司一直致力優化業務營運並更專注於其核心業務，透過存貨控制及成本改善，加強多元化產品組合策略；同時增加研發資源以擴大銷售渠道。再回看集團股價，在股市低迷的情況下，雖然曾下降，但現已回穩，上周五上升約3.3%至0.465港元，疊加具吸引力的派息，若下個財年繼續業務增長，純收股息亦屬不錯的選擇。

提到新股上市，最近有一隻逆市奇葩，就是內地植髮股雍禾醫療（2279），公開發售部份錄得近160倍超額認購，反應較很多國內大型科企還要好，可見投資者對其市場前景有十足信心。讀者不妨留意類近「髮股」訓修實業（1962），希望從中可「發」一下聖誕財。脫髮是毛髮相關的主要問題，市場對有關治療的需求很高。國家衛健委調查顯示預計單是中國的脫髮人口便會從2020年的2.509億人增長至2030年的2.58億人。除植髮可以解決脫髮的問題外，其實假髮也是另外一種替代品，甚至比植髮更時髦，可以日日新款，配襯打扮。 持續的疫情影響各行各業，但訓修實業今年中期卻發出盈喜，截至2020年6月30止，收入按年大幅增加49.1%至5.489億港元，純利也從650萬港元大幅增加369.8%至3080萬港元，而集團很多利潤率較高的產品，包括人髮接髮產品及蕾絲產品的銷售亦持續回穩及上升。 在不少國家政策和政局影響下，例如中國的限電政策、北韓宣佈停產假髮、柬埔寨和印度的政治環境不穩等，都讓不少公司另尋生產出路，擁有前瞻性的訓修實業早年已經把生產線轉移至孟加拉烏托拉出口區，享盡地段優勢，得到不同優惠包括出口貨增值稅豁免等，加上多年在假髮行業的經驗，深得全球客戶青睞。 另外，隨著疫情改變大眾生活方式，訓修實業也着力壯大電商業務團隊以擴大客戶群，實現更加均衡穩健的市場佈局，增強抗風險能力，集團也可以降低營運成本。長遠來說，相信集團在線下和線上的共融佈局能帶動其生意更上一層樓，提升盈利。 集團股價由8月份52周低位的0.41港元，回升到上周五的收市價1.07港元，加上中期股息1.3港仙，派息比率近29%，若下半年繼續保持業務理想，純收股息亦屬不錯的選擇。讀者不妨留意一下髮股，在悶局中尋寶。 一股清泉 文章：头条日报经济来源——一股清泉 https://hd.stheadline.com/news/columns/995/20211213/962077/%E5%B0%88%E6%AC%84-%E4%B8%80%E8%82%A1%E6%B8% 85%E6%B3%89-%E8%A8%93%E4%BF%AE%E5%AF%A6%E6%A5%AD%E5%81%87%E9%AB%AE%E6%BD%9B %E5%8A%9B%E5%A4%A7